巿場憧憬減息 美股大幅反彈 道指升近千三點

經歷自2008年金融危機以來最差的一周，美股周一反彈，三大指數午盤漲幅均超過2.7%，巿場憧憬美國聯儲局採取減息手段支撐經濟。道瓊斯工業平均指數收報26703點，1293.96點或5.09%；標普500指數報3090點，反覆升136.01或4.6%；納斯達克指數報8952點，升384.80點或4.49%。

唔入劍橋的最好方法

最近一間保險公司做了份退休調查，指本港中產階層認為要1,340萬元，才可安享退休生活，相當於本港中產家庭每年平均收入的17倍。這些調查每年總有十 個八個，目的只有一個，就是想退而可休，買保險啦；想安享晚年，買保險啦；唔想入劍橋，買保險啦。

家人曾買過有儲蓄成份的保險，過了指定供款年期，會因為利率低需要延長供款，或者諸多要求，因此，買保險能否真的可以退休，股榮有保留。香港並無法定退休年齡，很多企業都參考政府做法，將僱員退休年齡定為60歲，以本港人均壽命超過80歲計，退休前要有1,340萬元並非重點，關鍵是你往後逾20年，每年能穩定地獲取相當金額的利息以作開支。
想穩定有收益，方法有二。一是有多一層樓收租，在目前高樓價環境，似乎太過離地。二是月供或年供式買收息股，目標只得一個，就是退休後，單單股息部份，已足夠養老之用。
股榮統計了50隻藍籌過去十年累收股息數據，以實質金額計，恆生（011）過去十年每股累積收息55元，冠絕藍籌，至於傳統兩電及本地地產股，亦屬累積派息高股份。不過如果要算收息最和味股份，卻要數領匯（823）。
就 以保險調查中，香港中產平均月儲近萬元作退休計算，假設每年可用12萬元年供股票，以當年最後一個交易日作買入價，過去十年、涉資120萬元，可共買入 5.61萬股領匯，十年間累積收息46.8萬元，單是最近一個年度，收息已經達10.3萬元，尚未計期間股價實際升幅3.5倍。
用同一套方法，收息最多的恆生，用年供方法，十年間可共買入1.04萬股，累積收息32萬元，單計2014年度收息約5.83萬元。
早前煤氣（003）股東會，要在會展開兩個場，始足夠容納逾1,700位股東出席，大部份都是上了年紀、持有股份動輒數十年的公公婆婆。雖然煤氣每年股息不 高，但過去十年派了八次十送一紅股，相當於1,000股變了2,143股，股東實際收到的股息，變相倍增了。席間訪問了些老股東，他們不諱言買煤氣是作收息養老之用，同時亦買了兩電及內銀股作收息，冀分散投資。
P.S.今次寫這篇文，構思來自《明報》上週四財經版題為「領匯收息10年已回本」。記者燊哥在財經界打滾超過廿年，有財經老字典的稱號。領匯業績會了無新意，但燊哥仍可將悶新聞、一大堆數字化為實用、市民所關心的題材，這不是資歷高就做到，而是心態及行動上樂於找亮點。
股榮抄了燊哥的idea，然後加以發揮、統計數據，希望歸納出有用的結論，或者抄得不精明，但不違心。

股榮
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今起領取 重3公斤難運返內地 滙豐紀念鈔 35連張或炒燶

本報訊】滙豐150週年紀念鈔今日開始領取，但炒風未見熾熱，無論單張、3連張和35連張的回報也只介乎67%至1.9倍，較過去中銀及渣打紀念鈔為少。錢幣公司負責人指，今次單張滙豐紀念鈔蝕錢的機會微，價值2萬多的35連張反而有炒燶風險。
記者：陳皓怡　林幗欣

金輝錢幣郵票公司負責人陳榮輝透露，昨日收到約百個查詢滙豐紀念鈔的電話，不過無論單張、3連張和35連張的回報較過去幾次均為少，反而奧運、渣打、中銀紀念鈔「鑊氣」更盛。

滙豐150週年紀念鈔

單張料炒至千元

他補充，目前單張暫訂價為1,000元，較原價380元高出1.6倍；3連張報4,000元，較原價1,380元高出1.9倍；35連張保守估計有4萬多 元，較原價23,880元僅高出67%。他稱35連張出價較低因為包裝問題，35連張以盒裱裝，重約3公斤，這對託運來說比較麻煩，加上要面對過關徵稅和 充公的風險。
陳榮輝表示，據過往經驗，35連張有機會炒燶，「有啲人唔係玩開銀紙，佢哋可能唔係好想買，但都剔埋，最終想要嘅冇，唔要嘅又中咗， 就會恐慌性驚輸」。回顧本港過去多次發行紀念鈔，有錢幣專家坦言今次回報較少，反而承著滙豐紀念鈔推出，推高早幾款紀念鈔的售價，「因為部署買滙豐（紀念 鈔），準備3張組合一套，有啲加埋奧運一齊」。當年2008年奧運紀念鈔票，售價138元，現時售價達1,000元；渣打紀念鈔當年售價280元，現炒價 升至1,700元；中銀紀念鈔售價150元，現在也炒至過千元。

■淘寶網有人開價82,888元人民幣代購35連張紀念鈔，惟無人回應。互聯網

「兩三張都夠膽收嘅」

淘寶網上，多家網商有放售，均稱包有貨。價格方面，綜合多家網店資料，單張價格平均約2,000元；3連張為4,500元；35連張為8萬元，較本港訂價 均超出兩倍以上，不過未錄得成交。

記者昨走訪旺角錢幣店集中地，老闆紛紛表示尚未收到國內定單，看淡滙豐紀念鈔炒風。經營錢幣店的麥先生說：「之前嗰啲（渣打150週年紀念鈔），拎鈔票幾 日前都有國內定單，今次到𠵱家（昨日）都冇，聽日（今日）有貨，兩、三張都夠膽收嘅，多我就唔敢喇」。雖然未熱衷回收，他仍預期手持單張及3連張的市民 有1倍賺幅，「35連張就……我哋覺得設計有問題，磅數太重，攜帶不便有礙炒價」。
有店舖欲小注嘗試，亦有老闆斬釘截鐵表示不會沾手。於中心地下 開設收藏品店10多年的秦老闆表示，不會收滙豐紀念鈔。「日日都有十幾廿個嚟問價，但係呢隻（滙豐紀念鈔）冇乜定單，冇乜信心做，我唔收就唔收！」亦有老 闆表示被人問價「問到煩」。

華泰膺今年新股集資王

本 報訊】全城搶爆的新股華泰證券（6886）昨日截止孖展認購，料成為今年集資王兼凍資王！外電引述消息人士報導，華泰將以上限價24.8元定價，集資 347.2億元，暫為今年新股集資王。綜合11間券商資料所得，華泰共錄得1,016.6億元孖展額，以公開發售集資17.36億元計，等同超額認購逾 57倍。其中借出最多的券商為海通，累計錄得334億元孖展額。
中央證券登記董事總經理鍾絳虹指，華泰的白表eIPO錄得近廿張過百萬元的認購， 認購反應超越廣發證券（1776）。華泰將於今日中午截止認購，若華泰凍資金額超逾2,600億元，將超越廣發的紀錄，成為今年新股凍資王。

招商證券擬發H股

在券商股熱潮下，內地《財新網》指在A股上市的招商證券擬來港發行H股，估計集資或逾200億元。
招商證券董事會上週決定，計劃發行H股來港掛牌上市，發行H股將不超過發行後總股本的15%，同時授予15%的超額配售權。H股發行最高可達10.25億股，假如全額行使超額配售權，H股股數將達11.79億股。

抽過龍無錢補倉難現

【風險提示】
以孖展抽新股可增認購機會，惟最壞情況下，或牽涉逾10釐貸款 年利率及遭銀行斬倉風險。不過，華泰證券（6886）認購反應熱烈，投資者中籤率低，難出現「抽過龍無錢補倉」、欠款差額過大而被銀行斬倉情況。

倘透支欠款　或遭斬倉

一般新股孖展都借九成，股民僅動用一成本金，屬高槓桿投資，股民借孖展「谷大張飛」為增加抽中機會。若不幸遇到市場認購反應冷淡，明明博抽一手，結果獲派 多手，或會超過本身財力負擔範圍。銀行可以要求投資者於上市日中午前，補足按金與總額之間的差額，是為「補倉」。
一旦投資者未能補倉，部份銀行將視之為「透支欠款」，甚至有權不管價格高低，即日將股票斬倉。最壞情況是新股上市首日大跌，下午遭即時斬倉的機會更大，以避免衍生更大貸款減值風險。
由 於港股是以T+2結算，即使被銀行即日斬倉，也需支付3日貸款息率，息率並非慣常市場提及的孖展低息，而是資產抵押息率，如恆生（011）則會收取P+6 至P+8釐（即年利率11至13釐），券商息率則甚低。惟值得注意的是，華泰難出現以上情況，即使超購逾100倍，回撥機制（clawback）下公開發 售亦僅20%，供應面狹窄。加上內地券商股當炒，部份銀行及證券行「借爆額」，一人穩獲一手都有困難。
故今回投資者借孖展之成本，大部份為截止認購日至退款日之息率，目前市場年利率為0.68釐至1.38釐。

華泰首日孖展792億 超購46倍 收至少6張「頭槌飛」

 【本報訊】有機會問鼎近三年集資額最大的新股華泰證券（6886）昨首日招股，孖展額錄超額認購45.6倍，綜合十二間券商及銀行，合共借出792.2億 元孖展額。據悉，三間券商共收至少6張「頭槌飛」，每張「頭槌飛」涉資達8.76億元，反映華泰的認購情況可謂熱爆全城。
記者：郭曉琳

■華泰證券昨首日招股，有散戶前往銀行領取招股書。

萬眾期待的華泰首日招股，耀才證券銷售及客戶服務部董事許繹彬則指，該行暫收到5至6張「頭槌飛」，認購情況較廣發（1776）明顯熱烈。據知海通及時富 均收到「頭槌飛」，但實際數目則未有透露。

每張「頭槌飛」涉8.8億

若不計及回撥機制，華泰公開發售部份發行7,000萬股，故每張「頭槌飛」為認購3,500萬股的申請，涉資8.76億元。即使金額龐大，首日即有券商收 到多張「頭槌飛」，反映國際配售認購情況熱烈，或未能滿足大戶，投資者亦不惜以「頭槌飛」認購，務求分得最多股數。
綜合十二間券商及銀行，昨日合 共為華泰借出792.2億元孖展額，以公開發售集資額17.36億元計，華泰首日認購已超額認購45.6倍。當中時富、致富及國浩資本的孖展額度已經爆 滿，耀才及信誠則分別仍有90億元孖展額可供投資者認購。而海通借出的孖展額暫時最多，高達273億元。
信誠證券聯席董事張智威指，相信華泰後續的認購仍會維持熱烈，「我哋第一日已收到50億認購，唔少客係驚借唔到，已經落曬飛先」。他表示，信誠暫時預留140億元孖展額，暫不會加大額度。
耀才證券執行董事陳壠峰指，相信因有廣發首日股價爆升的先例在前，投資者認購華泰的反應因而更積極，耀才現仍有90億元孖展額供投資者認購。
金 利豐證券研究部執行董事黃德幾預期，華泰首日昇幅應難以超越上月上市的廣發，「雖然對券商股仍然有信心，但華泰折讓水平唔夠吸引，建議唔抽華泰，可考慮光 大控股（165）同海通證券（6837）」。他認為首日昇幅或僅兩成，故未必要借盡孖展，「唔一定要谷到去B組（認購額500萬元或以上），計埋息有利可 圖先借」。
君陽證券董事及行政總裁鄧聲興指，由於首日認購已經熱爆，建議若散戶要穩獲華泰，可考慮借十倍孖展，「要抽到十手，就要借孖展認購一百手，咁先穩陣，但要留意計番利息抵唔抵」。

話你知：何謂「頭槌飛」？

根據申請規定，公開發售部份的認購股數上限，為公開發售總股數的一半（未計及回撥機制）。若有認購上限的申請，業內人士稱之為「頭槌飛」，亦即頂頭槌，有 不能再多的意思。華泰公開發售可認購的上限為3,500萬股，涉及資金8.76億元。

■崔先生

【投資者意見】

崔先生：「觀乎市場對華泰證券反應踴躍，相信中籤機會頗低，純粹碰一碰運氣。如果抽中的話，會考慮持貨一段時間，不會玩即日鮮。」

■陳小姐

陳小姐：「因為朋友介紹而申請，相信港股進入大時代之下，港交所及券商行業前景較為可觀，會考慮動員親友認購華泰。」

全城勢熱搶 問鼎近年新股集資王 華泰今招股 宜大手入飛

 【本報訊】新股市場又再掀起另一大浪潮，問鼎近三年集資額最大的新股華泰證券（6886）今日起招股，市場預期招股反應勢將熱爆，多間證券行已分別預留逾 百億元孖展額供散戶認購。惟華泰回撥機制只有20%，散戶未必能保證一人獲派一手，專家建議散戶「鬥錢多最穩陣」，至少抽10至20手較易穩派一手。
記者：郭曉琳　石永樂　周家誠

華泰招股價介乎20.68至24.8元，每手買賣單位200股，入場費5,009.98元，較昨日A股收市價27.31元計，H股定價折讓24%至 36.9%，較上月上市的廣發（1776）折讓幅度較少。該股集資額約289.52億至347.2億元，不但問鼎今年以來新股集資王，更有機會成為近三年 的新股集資王。

籲全家總動員入飛

信誠證券聯席董事張智威認為華泰回撥機制只有兩成，一人穩派一手機會不算大，散戶以「鬥錢多最穩陣」，「儘量將資金放入一個戶口兼借爆孖展，加大槓桿率， 較易獲派股份」。至於成本較低的做法，則可選擇全家人一人開一個戶口，「每人認購一手，博佢每人都派一手」。獨立股評人陳永陸則認為，散戶至少抽10至 20手才有望穩派一手。
華泰備受全城期待，投資者更不問價「飛撲」認購。大華繼顯聯席董事陳卓華指，「上星期未有價已接到一張2,000萬元 飛」。在散戶入飛前，華泰亦已引入13名基礎投資者，包括馬化騰及平安資產管理等，認購19億美元（約148.2億港元）股份，佔是次集資額約51%，餘 額由散戶與機構投資者鬥搶。
張智威指，該行已預留140億元孖展額供散戶認購，預期首日認購或高達10億元。耀才證券銷售及客戶服務部董事許繹彬 則指，該行為華泰預留200億元孖展，現時有100億元額度被客戶作口頭預留，「唔少客都放棄認購雲南水務（6839）同德基科技（1301），留番錢抽 華泰」。
陳永陸又認為，華泰市賬率最高為1.8倍，較同行為低，加上公司近七成收入來自機構投資者，為券商股中較穩陣的選擇。

定價較A股有折讓

華泰董事長吳萬善表示，該股H股定價較A股有折讓，是希望給予投資者利潤空間。至於引入眾多基礎投資者，他形容基礎投資者對公司發展策略有深刻熟悉理解，未來或會有不同的合作機會。
另外，中海外（688）擬斥資5,000萬元人民幣向旗下中海宏洋（081）全資收購物業管理業務，並擬將業務在聯交所分拆獨立上市，正考慮透過實物分派，將實體股份派予股東。