新 鑫 、 波 司 登 今 招 股

新 鑫 、 波 司 登 今 招 股 證 券 界 ： 金 屬 股 熱 　 主 力 抽 新 鑫
SOHO 中 國 （ 410 ） 及 奧 園 （ 3883 ） 今 日 截 止 認 購 ， 但 已 有 兩 隻 新 股 即 日 接 力 登 場 ， 中 國 第 二 大 電 解 鎳 生 產 商 新 疆 新 鑫 礦 業 （ 3833 ） ， 以 及 中 國 羽 絨 服 龍 頭 股 波 司 登 國 際 （ 3998 ） 今 日 開 始 公 開 招 股 。 在 目 前 股 市 投 機 炒 味 極 濃 之 下 ， 證 券 界 認 為 ， 資 金 不 多 的 散 戶 ， 仍 以 主 力 抽 資 源 股 新 鑫 為 佳 ， 因 獲 利 空 間 較 大 。
';
document.write(ndLNK);
//-->


【 本 報 訊 】 波 司 登 則 有 兩 大 美 資 行 高 盛 及 摩 根 士 丹 利 出 任 上 市 保 薦 人 ， 國 際 配 售 亦 已 錄 得 超 購 逾 10 倍 。 而 奧 園 的 國 際 配 售 則 超 額 逾 60 倍 。 至 於 遠 洋 地 產 （ 3377 ） ， 昨 宣 佈 以 上 限 7.7 元 定 價 ， 並 獲 206 倍 超 額 認 購 ， 凍 資 2472 億 元 ， 剛 好 打 入 十 大 凍 資 榜 。
遠 洋 地 產 凍 資 2472 億

由 於 中 國 最 大 及 全 球 排 名 第 五 的 鎳 公 司 金 川 集 團 曾 表 示 ， 08 年 後 才 會 上 市 ， 故 現 時 可 供 參 考 的 ， 只 有 與 新 鑫 規 模 相 若 的 滬 A 股 吉 恩 鎳 業 ， 該 股 昨 受 金 川 宣 佈 本 月 第 三 度 上 調 電 解 鎳 價 格 消 息 刺 激 ， 股 價 創 出 新 高 ， 成 為 內 地 紅 底 股 ， 收 報 100.5 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 07 年 市 盈 率 達 38.29 倍 。 在 內 地 具 有 定 價 能 力 的 金 川 ， 在 6 月 1 日 開 始 掉 頭 不 斷 將 鎳 價 下 調 ， 到 8 月 底 電 解 鎳 跌 至 每 噸 23.16 萬 元 ， 累 積 跌 近 43% ； 然 而 9 月 初 至 今 ， 金 川 三 度 上 調 電 解 鎳 價 ， 昨 達 到 每 噸 25.96 萬 元 ， 較 低 價 回 升 12.1% 。 不 過 ， 相 較 新 鑫 首 季 平 均 售 價 29.79 萬 元 ， 上 述 價 格 依 然 低 12.8% ， 故 新 鑫 雖 然 在 招 股 書 內 預 測 ， 上 半 年 盈 利 不 少 於 4.66 億 元 ， 超 出 06 年 全 年 盈 利 2200 萬 元 ， 然 而 除 非 第 4 季 鎳 價 能 回 升 至 第 2 季 水 平 ， 否 則 沒 有 做 期 貨 對 的 新 鑫 ， 下 半 年 業 績 肯 定 不 及 上 半 年 。 該 公 司 未 有 為 全 年 盈 利 作 預 測 。
鎳 價 回 升 慢 　 不 利 新 鑫 業 績
新 鑫 精 煉 能 力 於 07 至 09 年 將 逐 步 提 高 ， 由 去 年 的 3365 噸 增 至 1 萬 噸 ， 但 採 礦 及 冶 煉 能 力 ， 在 未 來 年 半 只 會 維 持 去 年 的 1000 噸 及 3700 噸 水 平 ； 該 公 司 董 事 長 袁 澤 承 認 ， 此 舉 將 令 向 外 採 購 鎳 精 粉 數 量 增 加 ， 鎳 、 銅 的 資 源 自 供 率 會 分 別 由 去 年 底 的 81% 及 95% ， 下 降 至 70% 水 平 ， 但 公 司 會 增 加 高 含 量 鎳 礦 的 開 採 ， 以 及 收 購 成 熟 的 礦 ， 希 望 盡 快 將 自 供 率 回 復 至 八 成 以 上 。 由 於 上 市 集 資 額 足 夠 未 來 幾 年 之 用 ， 新 鑫 未 有 計 劃 回 歸 A 股 。 時 富 證 券 董 事 關 百 良 稱 ， 連 同 本 周 二 開 始 招 股 的 中 國 動 向 （ 3818 ） ， 同 期 三 隻 新 股 中 ， 以 新 鑫 最 具 投 機 值 博 率 ， 因 波 司 登 集 資 規 模 較 大 ， 加 上 全 球 暖 冬 天 氣 持 續 下 ， 其 盈 利 高 增 長 期 已 過 ， 即 使 羽 絨 服 時 裝 化 ， 並 有 兩 大 美 資 行 助 陣 ， 首 日 升 幅 仍 難 及 金 屬 股 。 不 過 ， 波 司 登 執 行 董 事 兼 副 總 裁 梅 冬 並 不 同 意 盈 利 高 增 長 期 已 過 的 講 法 ， 指 今 年 新 款 的 羽 絨 服 因 更 趨 時 裝 化 ， 售 價 較 去 年 有 所 提 高 ， 雖 然 去 年 暖 冬 的 第 三 方 經 銷 商 退 貨 率 提 高 至 19.9% ， 即 賣 5 件 回 1 件 ， 令 製 成 品 存 貨 大 增 1.85 倍 至 近 12 億 元 ， 並 須 作 出 2.57 億 元 減 值 準 備 ， 然 而 至 今 已 清 理 五 至 六 成 存 貨 ， 有 信 心 今 年 毛 利 率 可 由 去 年 的 35.3% 有 所 回 升 。
新 股 招 股 時 間 表

新 股 上 市 備 忘

投 資 學 堂 ： 政 府 入 市 因 購 併 潮 ？

投 資 學 堂 ： 政 府 入 市 因 購 併 潮 ？

俗 語 有 云 ： 「 同 人 唔 同 命 ！ 」 ， 甚 至 連 股 票 交 易 所 也 有 類 似 情 況 ， 正 如 近 期 港 交 所 （ 388 ） 不 斷 飆 升 屢 創 新 高 ， 上 周 更 進 一 步 升 破 200 元 大 關 。 根 據 Reuters 的 資 料 ， 截 至 上 周 四 全 球 最 大 市 值 的 交 易 所 為 Chicago Mercentile Exchange （ 市 值 303 億 美 元 ） ， 而 第 二 位 則 為 港 交 所 。 但 在 上 周 五 港 交 所 進 一 步 飆 升 ， 相 信 它 快 將 成 為 全 球 市 值 最 大 的 交 易 所 ！ 港 交 所 持 續 上 升 ， 但 另 一 邊 廂 紐 約 交 易 所 則 極 為 不 同 ， NYSE 及 自 年 初 升 至 112 美 元 高 位 後 ， 便 持 續 偏 軟 ， 股 價 一 直 跌 、 跌 、 跌 ！ 上 月 更 一 度 跌 至 64.26 美 元 之 52 周 低 位 ， 而 筆 者 原 本 打 算 待 NYSE 的 股 價 再 「 插 、 插 」 後 ， 便 可 慢 慢 趁 低 吸 納 。 豈 料 上 周 美 國 的 另 一 交 易 所 Nasdaq 與 Dubai International Financial Exchange 的 控 股 公 司 Borse Dubai 將 會 達 成 一 個 頗 複 雜 的 交 易 後 ， 據 報 道 它 們 將 會 組 成 一 個 連 繫 美 國 、 歐 洲 、 中 東 及 亞 洲 的 交 易 所 集 團 ， 因 而 令 全 球 多 個 交 易 所 的 股 價 回 升 ， 間 接 破 壞 了 筆 者 買 「 平 貨 」 的 機 會 ！
自 Nasdaq 與 Dubai 達 成 協 議 的 消 息 公 佈 後 ， 美 國 政 界 也 頗 為 關 注 ， 因 為 該 交 易 所 集 團 將 會 影 響 到 紐 約 金 融 中 心 的 地 位 ！ 此 外 ， 由 於 它 們 的 合 作 ， 將 會 對 全 球 其 他 交 易 所 構 成 威 脅 ， 進 一 步 加 劇 相 互 間 的 競 爭 。 不 知 港 府 會 否 因 而 進 一 步 增 持 增 交 所 的 股 份 ？ 同 時 ， 上 周 五 港 交 所 的 股 價 進 一 步 突 破 200 元 大 關 ， 會 否 又 是 港 府 的 「 傑 作 」 ？ 此 外 ， 全 球 交 易 所 的 收 購 合 併 潮 ， 會 否 才 是 曾 司 長 吸 納 港 交 所 股 份 的 真 正 動 機 ？ 謎 ！

港 交 所 貴 在 政 府 買 貨

上 周 港 股 一 連 3 日 ， 每 日 的 交 投 量 也 逾 1100 多 億 元 ， 再 加 上 多 隻 新 股 亦 在 第 4 季 趕 「 尾 班 車 」 上 市 集 資 ， 港 交 所 的 收 入 自 然 「 豬 籠 入 水 」 ， 但 若 無 政 府 可 能 繼 續 增 持 的 因 素 ， 相 信 港 交 所 應 不 容 易 支 持 如 此 高 昂 的 估 值 ！
最 後 ， 隨 越 來 越 多 公 司 批 股 及 新 股 上 市 集 資 等 因 素 下 ， 相 信 最 終 亦 會 阻 礙 港 股 的 升 幅 ， 尤 其 是 在 10 月 股 災 高 期 ， 港 股 可 能 更 為 波 動 ， 故 本 周 略 為 減 磅 亦 不 失 為 持 盈 保 泰 之 道 ！
作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士

中 信 泰 富 再 分 拆 附 屬 上 市 友 好 齊 捧 場三 富 豪 入 股 大 昌 行

中 信 泰 富 再 分 拆 附 屬 上 市 　 友 好 齊 捧 場
三 富 豪 入 股 大 昌 行

中 信 泰 富 （ 267 ） 10 月 分 拆 貿 易 公 司 大 昌 行 上 市 。 市 場 消 息 透 露 ， 「 香 港 股 神 」 基 地 產 （ 012 ） 主 席 李 兆 基 、 新 世 界 發 展 （ 017 ） 主 席 鄭 裕 彤 與 長 和 系 主 席 李 嘉 誠 三 位 城 中 富 豪 ， 承 諾 入 股 作 為 企 業 投 資 者 ， 各 人 擬 斥 資 1 億 至 2 億 元 入 股 ， 禁 售 期 約 半 年 。

【 本 報 訊 】 中 信 泰 富 今 年 4 月 分 拆 中 信 1616 （ 1883 ） 在 港 掛 牌 後 ， 緊 接 計 劃 分 拆 大 昌 行 上 市 ， 集 資 50 億 元 ， 保 薦 人 同 是 法 國 巴 黎 銀 行 。 中 信 泰 富 10 月 3 日 將 舉 行 股 東 特 別 大 會 爭 取 股 東 通 過 分 拆 建 議 。 消 息 稱 ， 如 無 意 外 ， 大 昌 行 本 周 舉 行 投 資 者 推 介 ， 10 月 初 招 股 ， 爭 取 10 月 中 掛 牌 。

待 股 東 通 過 　 擬 下 月 掛 牌

李 兆 基 、 鄭 裕 彤 與 李 嘉 誠 認 購 新 股 並 非 新 鮮 事 ， 但 三 人 齊 以 企 業 投 資 者 身 份 公 開 認 購 同 一 隻 新 股 ， 則 比 較 罕 有 。 市 場 相 信 是 「 畀 面 」 中 信 泰 富 主 席 榮 智 健 之 故 。
事 實 上 ， 鄭 裕 彤 、 李 嘉 誠 、 榮 智 健 與 大 昌 行 極 有 淵 源 。 大 昌 行 （ 中 信 泰 富 收 購 前 由 昌 企 業 持 有 ） 創 辦 人 何 善 衡 （ 同 是 生 銀 行 （ 011 ） 創 辦 人 ） ， 91 年 有 意 把 大 昌 行 放 售 ， 他 最 初 同 意 售 予 老 友 鄭 裕 彤 、 徐 展 堂 等 組 成 的 財 團 ， 但 他 們 計 劃 將 大 昌 行 拆 骨 ， 致 令 交 易 告 吹 。
中 信 泰 富 和 榮 智 健 隨 即 出 擊 ， 與 李 嘉 誠 、 鄭 裕 彤 和 糖 王 郭 鶴 年 組 成 財 團 收 購 大 昌 行 ， 收 購 成 功 後 ， 中 信 泰 富 向 其 他 合 作 夥 伴 購 入 大 昌 行 股 權 ， 全 資 擁 有 大 昌 行 。 由 此 可 見 ， 榮 智 健 與 鄭 裕 彤 和 李 嘉 誠 的 交 情 非 淺 ， 認 購 大 昌 行 股 份 也 是 理 所 當 然 。

新 鑫 礦 業 $4.8-6.5 招 股

至 於 其 他 新 股 ， 也 陸 續 登 場 。 市 場 消 息 透 露 ， 新 疆 新 鑫 礦 業 （ 3833 ） 將 於 本 周 四 （ 9 月 27 日 至 10 月 3 日 ） 公 開 招 股 ， 每 股 招 股 價 介 乎 4.8 至 6.5 元 ， 發 售 6 億 股 ， 集 資 28.8 億 至 39 億 元 。 保 薦 人 是 中 銀 國 際 。
新 鑫 主 要 在 新 疆 生 產 鎳 和 銅 ， 與 近 期 多 隻 新 股 一 樣 ， 新 鑫 獲 6 名 企 業 投 資 者 合 共 斥 資 8000 萬 美 元 認 購 ， 佔 最 高 集 資 額 16% ， 平 均 每 名 企 業 投 資 者 落 飛 1.04 億 港 元 ， 包 括 長 和 系 主 席 李 嘉 誠 、 新 世 界 發 展 和 中 國 人 壽 （ 2628 ） 等 。

奧 園 配 售 超 額 逾 十 倍

另 外 ， 市 場 消 息 透 露 ， 廣 東 地 產 商 奧 園 （ 3883 ） 完 成 亞 洲 區 的 機 構 投 資 者 推 介 ， 國 際 配 售 部 份 已 經 超 額 認 購 10 倍 以 上 ， 本 周 在 歐 美 進 行 推 介 ， 今 日 是 第 二 天 進 行 公 開 招 股 。 此 外 ， 遠 洋 地 產 （ 3377 ） 則 決 定 以 招 股 價 範 圍 上 限 7.7 元 定 價 。

控 飛 升 港 股 衝 26000 受 惠 收 縮 次 按 美 市 飆 $2.5

控 飛 升 港 股 衝 26000
受 惠 收 縮 次 按 　 美 市 飆 $2.5

豐 控 股 （ 005 ） 上 周 五 宣 佈 收 縮 美 國 次 級 按 揭 業 務 ， 英 美 股 價 立 即 飆 升 ， 業 界 相 信消 息 屬 正 面 ， 今 日 外 資 大 行 料 對 其 行 動 有 正 面 回 應 ， 長 期 跑 輸 大 市 的 大 笨 象 ， 周 內可 成 為 港 股 領 航 員 。 而 外 圍 股 市 造 好 ， 以 及 過 往 十 一 「 黃 金 周 」 前 港 股 例 旺 的 經 驗， 指 今 日 可 強 勢 衝 破 26000 關 口 ， 周 四 期 指 結 算 前 更 可 直 闖 26300 。

【 本 報 訊 】 指 上 周 五 收 報 25843 ， 重 磅 股 在 美 國 預 託 證 券 （ ADR ） 全 線 造 好 ， 五 隻 重 磅 藍 籌 （ 見 表 ） 已 貢 獻 指 今 高 開 約 143 點 。 結 束 美 國 一 間 次 按 公 司 的 控 ， 其 ADR 較 港 收 市 價 高 2.5 元 ， 亨 達 集 團 研 究 部 董 事 黃 敏 碩 指 出 ， 控 股 價 一 直 被 次 按 問 題 困 擾 而 動 彈 不 得 ， 如 今 宣 佈 壯 士 斷 臂 ， 正 為 市 場 發 出 正 面 訊 息 ， 今 周 有 望 成 為 大 市 動 力 火 車 頭 。
他 估 計 ， 指 今 周 適 逢 期 指 結 算 及 季 結 櫥 窗 效 應 下 ， 可 進 一 步 挑 戰 26300 水 平 ， 不 過 周 四 結 算 後 ， 高 位 沽 壓 漸 增 ， 而 近 日 淡 友 累 積 不 少 空 倉 ， 宜 慎 防 調 整 。

商 品 大 王 傾 向 買 H 股

zoom

資源 股 上 周 甚 為 搶 眼 ， 中 石 化 （ 386 ） 及 中 海 油 （ 883 ） ADR 上 周 五 再 漲 約 1% 。 有「 商 品 大 王 」 之 稱 的 羅 杰 斯 （ Jim Rogers ） 日 前 在 北 京 表 示 ， 未 來 10 至 15 年 ，最 佳 投 資 仍 屬 商 品 市 場 ， 尤 其 是 能 源 期 貨 ， 他 指 今 年 仍 傾 向 買 H 股 。 對 於 「 港 股 直通 車 」 ， 他 不 諱 言 是 一 個 千 載 難 逢 的 投 資 機 會 ， 指 現 正 是 買 港 股 最 佳 時 機 ， 「 我 知道 ， 很 多 人 包 括 我 ， 已 經 在 H 股 進 行 投 資 。 」
黃 敏 碩 預 期 ， 油 價 及 金 價 升 勢不 止 ， 資 源 股 今 周 可 望 繼 續 呈 強 ， 不 過 始 終 累 積 升 幅 已 巨 ， 高 追 金 礦 股 倒 不 如 揀 選表 現 落 後 的 江 銅 （ 358 ） 、 洛 鉬 （ 3993 ） 及 中 信 資 源 （ 1205 ） ， 水 位 及 值 博 率 更高 。

黃 金 周 前 夕 　 港 股 受 捧

zoom

盈 證 券 董 事 謝 明 光 同 意 港 股 市 底 甚 強 ， 「 衝 破 26000 已 不 用 懷 疑 ， 而 下 月 中 內 地 十七 大 前 夕 ， 中 央 出 招 落 藥 機 會 不 大 ， A 股 無 大 跌 之 虞 ， 中 資 股 可 延 續 近 期 強 勢 ， 周內 甚 至 可 直 迫 萬 六 關 。 」 H 股 指 數 上 周 五 收 報 15693 。
而 十 一 「 黃 金 周 」 下 周 開 始 ， 本 報 統 計 過 去 五 年 往 績 ， 黃 金 周 前 一 周 ， 指 及 H 股 指 數 近 四 年 均 全 部 上 升 。
另外 ， 蘋 果 散 戶 調 查 顯 示 ， 有 貨 在 手 的 散 戶 持 貨 量 ， 上 星 期 回 升 9.08 個 百 分 點 至 46.92% ， 不 過 ， 短 期 入 市 意 欲 卻 大 跌 39.89 個 百 分 點 至 7.25% ， 看 好 後 市 人 數 比例 亦 下 降 21.57 點 ， 至 上 周 的 15.57 點 ， 意 味 投 資 氣 氛 在 指 再 創 新 高 下 ， 轉 趨 冷 靜 。

曾 淵 滄 專 欄 ： 嘉 華 國 際 績 佳 趁 回 吐 增 持

曾 淵 滄 專 欄 ： 嘉 華 國 際 績 佳 　 趁 回 吐 增 持

嘉 華 國 際 （ 173 ） 於 上 星 期 四 中 午 公 佈 中 期 業 績 ， 盈 利 大 幅 增 長 3 倍 ， 純 利 率 4.39 億 ， 業 績 公 佈 後 ， 股 價 反 而 逆 市 下 跌 。 這 也 難 怪 ， 嘉 國 股 價 在 業 績 公 佈 前 已 經 炒 高 許 多 ， 相 信 股 價 在 公 佈 如 此 好 的 業 績 後 的 下 跌 只 是 一 些 炒 業 績 的 短 期 炒 家 獲 利 回 吐 ， 所 謂 趁 好 消 息 回 吐 罷 了 。 我 仔 細 算 一 算 嘉 國 的 業 績 之 後 ， 決 定 增 持 ， 這 是 歷 來 我 用 最 高 價 買 嘉 國 。 手 上 的 兩 批 嘉 國 股 票 ， 一 批 是 3 年 前 以 50 仙 左 右 的 價 格 買 的 ， 另 一 批 是 去 年 以 2.5 元 左 右 的 價 格 買 。
嘉 國 上 半 年 每 股 盈 利 18 仙 ， 如 果 下 半 年 也 保 持 這 個 業 績 ， PE 就 只 剩 下 10 倍 ， 絕 對 偏 低 。 一 向 來 ， 許 多 人 都 以 為 嘉 華 手 上 缺 乏 土 地 儲 備 ， 因 為 嘉 國 經 常 成 功 勾 地 但 成 功 在 拍 賣 會 上 買 到 的 不 多 ， 最 近 因 為 與 其 他 發 展 商 組 成 聯 合 財 團 才 成 功 買 到 一 些 地 。 但 是 ， 今 日 的 嘉 國 已 經 變 身 為 內 地 的 房 地 產 商 ， 手 上 土 地 儲 備 2500 萬 呎 ， 同 樣 也 在 上 星 期 四 公 佈 業 績 的 新 地 （ 016 ） 手 上 內 地 的 土 地 儲 備 僅 4580 萬 呎 ， 比 嘉 國 多 不 到 一 倍 。 不 要 忘 記 ， 新 地 是 家 市 值 超 過 3000 億 的 大 企 業 ， 嘉 國 市 值 則 不 足 90 億 。

威 尼 斯 人 開 幕 影 響 被 誇 大

現 在 ， 一 家 上 市 不 久 的 碧 桂 園 （ 2007 ） 的 市 值 已 經 超 越 2100 億 。 市 值 不 足 90 億 的 嘉 國 只 能 算 是 一 家 中 小 型 發 展 商 ， 而 單 是 上 海 市 中 心 的 那 一 幢 嘉 華 中 心 ， 每 年 租 金 收 入 已 達 2 億 元 ， 你 說 這 幢 大 樓 該 值 多 少 錢 ？ 上 海 甲 級 寫 字 樓 租 金 飛 漲 ， 今 年 下 半 年 續 租 新 租 約 後 ， 明 年 租 金 收 入 將 達 2.6 億 。 還 有 ， 不 要 忘 記 ， 嘉 國 手 上 仍 然 有 不 少 銀 河 娛 樂 （ 027 ） 的 股 票 ， 會 不 會 像 過 去 那 樣 繼 續 分 派 給 股 東 ？
威 尼 斯 人 開 幕 ， 人 山 人 海 ， 傳 媒 大 做 文 章 ， 說 威 尼 斯 人 會 搶 掉 其 他 賭 場 的 生 意 ， 唯 我 獨 尊 。 錯 了 ， 不 可 能 ， 澳 門 式 的 賭 場 生 意 與 拉 斯 維 加 斯 不 同 ， 拉 斯 維 加 斯 的 賭 場 靠 堂 皇 的 裝 修 來 吸 引 賭 客 ， 澳 門 賭 場 的 主 要 收 入 是 靠 「 碼 仔 」 拉 客 。 人 山 人 海 的 賭 場 ， 投 注 額 是 100 元 ， 「 碼 仔 」 拉 來 的 賭 客 ， 投 注 額 是 1 萬 元 、 10 萬 元 。 因 此 ， 威 尼 斯 人 對 其 他 賭 場 的 影 響 沒 有 傳 媒 所 估 計 的 那 麼 大 。 銀 河 娛 樂 的 股 價 在 威 尼 斯 人 開 幕 後 仍 站 得 很 穩 。
作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任

群 星 今 招 股 配 售 超 40 倍

$5404 入 場
群 星 今 招 股 配 售 超 40 倍

引 入 長 實 （ 001 ） 、 周 大 福 及 嘉 里 控 股 成 為 基 礎 投 資 者 的 群 星 紙 業 （ 3868 ） ， 將 於 今 日 至 本 周 四 公 開 招 股 ， 鼎 （ 1393 ） 凍 結 的 資 金 可 趕 及 群 星 截 票 前 回 籠 ， 入 飛 再 抽 。 按 每 手 1000 股 計 ， 群 星 每 手 入 場 費 5403.98 元 ， 10 月 2 日 主 板 掛 牌 。
群星 主 席 朱 玉 國 表 示 ， 目 前 市 場 氣 氛 良 好 ， 加 上 投 資 者 看 好 其 市 場 前 景 ， 反 映 其 不 擔心 最 近 港 股 波 動 會 對 招 股 構 成 負 面 影 響 。 消 息 指 ， 其 國 際 配 售 部 份 已 錄 得 超 過 40 倍 認 購 。 另 上 周 五 招 股 的 遠 洋 地 產 （ 3377 ） 消 息 指 ， 首 日 已 派 出 逾 60 萬 份 表 格 ，國 際 配 售 亦 錄 得 逾 20 倍 超 額 認 購 。
財 務 總 監 歐 陽 廣 華 稱 ， 截 至 去 年 12 月 底止 3 個 年 度 及 今 年 4 月 底 止 ， 整 體 毛 利 率 分 別 為 18.1% 、 19.1% 、 19.4% 及 24.4% ， 其 中 新 產 品 高 檔 有 色 裝 飾 原 紙 毛 利 率 達 36.8% ， 主 因 大 大 減 少 白 粉 用 量 ， 以 及 提 價 5 至 8% 。 透 過 提 高 產 能 及 每 年 推 出 3 至 5 種 新 產 品 ， 冀 毛 利率 維 持 現 有 水 平 之 上 。 未 來 將 集 中 發 展 高 毛 利 產 品 ， 去 年 度 該 產 品 佔 營 業 額 60% ，他 認 為 日 後 這 比 例 可 能 進 一 步 上 升 。
截 至 4 月 底 止 ， 群 星 負 債 比 率 40.5% ， 歐 陽 廣 華 稱 ， 上 市 集 資 後 ， 公 司 將 處 於 淨 現 金 狀 態 ， 預 期 未 來 負 債 比 率 將 維 持 於 約 30% 。

群 星 紙 業 招 股 資 料

‧ 發 售 股 數 ： 3 億 股 （ 10% 公 開 發 售 ， 90% 國 際 配 售 ）
‧ 招 股 價 ： 4.1 至 5.35 元
‧ 集 資 額 ： 12.3 億 至 16.05 億 元
‧ 入 場 費 ： 5403.98 元 （ 每 手 1000 股 ）
‧ 公 開 招 股 日 期 ： 9 月 17 日 至 20 日
‧ 定 價 日 期 ： 9 月 20 日
‧ 掛 牌 日 期 ： 10 月 2 日
‧ 保 薦 人 ： 工 商 東 亞 及 卓 怡 融 資
‧ 收 票 行 ： 工 銀 亞 洲 10 間 、 東 亞 10 間 及 交 銀 10 間 分 行

港 股 本 周 勢 破 25000

憧 憬 減 息 　 北 水 南 來 　 續 挾 淡 倉
港 股 本 周 勢 破 25000

指 上 周 五 高 位 與 「 香 港 股 神 」 李 兆 基 的 今 年 預 測 目 標 25000 ， 相 差 不 足 22 點 ， 證 券 界 相 信 ， 借 助 周 三 凌 晨 美 國 公 佈 議 息 結 果 、 南 方 基 金 QDII 開 始 投 資 港 股 ， 以 及 挾 空 倉 活 動 ， 指 本 周 很 大 機 會 升 越 25000 。

【 本 報 訊 】 至 於 中 國 加 息 對 H 股 的 影 響 應 不 會 太 大 ， 然 而 指 能 否 企 穩 於 25000 以 上 ， 視 乎 美 國 減 息 幅 度 及 英 國 第 三 大 按 揭 銀 行 Northern Rock 擠 提 事 件 會 否 擴 散 ， 並 再 度 引 發 信 心 危 機 而 定 。
指 及 H 股 指 數 上 周 以 24898 及 14707 創 新 高 收 市 ， 不 但 外 資 頻 頻 於 高 位 大 手 減 持 港 股 ， 據 蘋 果 散 戶 調 查 顯 示 ， 散 戶 態 度 可 能 亦 已 由 長 變 短 炒 ， 因 有 貨 在 手 的 散 戶 ， 繼 續 於 高 位 獲 利 套 現 ， 持 貨 水 平 出 現 大 跌 幅 ， 上 星 期 跌 達 10.37 個 百 分 點 ， 至 37.84% 。

散 戶 入 市 意 欲 大 增

相 反 ， 他 們 的 短 期 入 市 意 欲 ， 卻 由 對 上 一 次 的 4.14% ， 大 升 43 個 百 分 點 ， 至 47.14% ； 看 好 後 市 人 數 比 例 ， 亦 上 升 38.99 點 ， 至 上 周 的 37.14 點 ， 意 味 投 資 氣 氛 在 憧 憬 資 金 自 由 行 、 美 國 將 會 減 息 及 指 創 新 高 下 ， 轉 趨 旺 盛 。
美 國 道 指 上 周 五 微 升 17 點 ， 而 港 股 在 美 國 預 託 證 券 （ ADR ） 亦 走 強 ， 綜 合 5 隻 藍 籌 股 的 ADR 走 勢 ， 約 較 指 上 周 五 再 升 約 74 點 。 由 於 升 幅 未 算 凌 厲 ， 預 料 示 作 用 不 大 。
南 方 基 金 管 理 公 司 上 周 宣 佈 其 首 隻 QDII 基 金 獲 准 加 碼 至 300 億 元 人 民 幣 ， 本 周 起 其 中 三 分 一 將 用 於 投 資 港 股 ， 另 一 家 華 夏 基 金 管 理 公 司 ， 亦 於 上 周 一 獲 外 管 理 局 批 出 25 億 美 元 （ 188 億 元 人 民 幣 ） QDII 額 度 。
由 於 內 地 散 戶 已 開 始 意 識 到 A 股 投 資 風 險 增 加 ， 南 方 QDII 基 金 首 日 發 售 已 超 購 近 2.3 倍 ， 相 信 華 夏 短 期 內 亦 將 推 出 QDII 基 金 ， 至 目 前 為 止 ， 外 管 局 已 批 出 的 基 金 系 列 QDII 額 度 已 達 70 億 美 元 ， 而 五 類 QDII 批 出 的 總 額 度 更 達 250 億 美 元 。
雖 然 散 戶 資 金 自 由 行 暫 未 成 行 ， 但 這 批 QDII 資 金 陸 續 開 始 投 資 ， 將 成 為 港 股 其 中 一 個 穩 定 因 素 。 盈 證 券 董 事 謝 明 光 稱 ， 人 行 加 息 ， 無 論 對 A 股 或 H 股 的 影 響 都 不 會 太 大 ， 基 金 QDII 投 資 港 股 金 額 及 取 態 ， 雖 較 散 戶 資 金 自 由 行 審 慎 ， 但 個 別 具 實 力 的 中 資 及 國 企 股 ， 相 信 仍 受 追 捧 。
指 自 升 抵 23000 後 ， 積 累 了 不 少 沽 空 盤 ， 他 表 示 ， 近 日 大 戶 挾 空 倉 活 動 甚 為 明 顯 ， 估 計 他 們 不 將 指 挾 上 25000 迫 好 友 平 倉 不 會 罷 手 ， 但 指 再 大 升 動 力 已 有 限 。 相 反 ， 美 國 若 只 減 0.25 厘 ， 港 股 或 隨 美 股 出 現 調 整 ， 但 應 可 在 24850 有 支 持 。

只 減 0.25 厘 沽 壓 大

大 福 證 券 營 業 董 事 杜 冠 雄 亦 認 為 ， 港 股 現 時 已 偏 高 ， 即 使 指 推 上 25000 ， 亦 只 宜 短 炒 。
至 於 今 天 港 府 拍 賣 大 埔 地 皮 ， 他 認 為 ， 上 周 地 產 股 已 先 行 炒 上 ， 本 周 調 頭 回 落 機 會 更 大 ， 不 宜 對 賣 地 結 果 抱 憧 憬 。

本 周 注 意 事 項

日 期 ： 17 日 （ 星 期 一 ）
事 項 ： 政 府 拍 賣 大 埔 白 石 角 地 皮
事 項 ： 基 系 末 期 業 績
事 項 ： 南 方 基 金 QDII 開 始 來 港 投 資

日 期 ： 18 日 （ 星 期 二 ）
事 項 ： 美 國 公 佈 8 月 生 產 物 價 指 數
事 項 ： 信 置 系 末 期 業 績

日 期 ： 19 日 （ 星 期 三 ）
事 項 ： 美 國 聯 儲 局 凌 晨 公 佈 議 息 結 果
事 項 ： 美 國 公 佈 8 月 房 屋 開 工 年 率 、 消 費 物 價 指 數

日 期 ： 21 日 （ 星 期 五 ）
事 項 ： 鼎 上 市

英 Northern Rock 擠 提 156 億

英 Northern Rock 擠 提 156 億
震 散 歐 股 　 美 股 撐 住 全 周 漲 2.5%

英 國 第 三 大 按 揭 銀 行 Northern Rock 遇 上 融 資 困 難 及 擠 提 ， 據 報 一 日 內 被 客 戶 提 走 約 10 億 英 鎊 （ 約 156.34 億 港 元 ） ， 震 散 歐 洲 股 市 ， 美 股 亦 受 拖 累 ， 道 瓊 斯 工 業 平 均 指 數 上 周 五 早 段 曾 跌 逾 百 點 ， 幸 因 商 品 價 格 上 漲 ， 加 上 市 場 憧 憬 聯 儲 局 本 周 大 幅 減 息 半 厘 等 消 息 支 持 ， 止 跌 回 穩 ， 收 市 微 升 17 點 ， 全 周 計 算 更 錄 得 近 5 個 月 來 最 大 升 幅 。 有 專 家 稱 ， 倘 聯 儲 局 屆 時 僅 減 息 0.25 厘 ， 會 令 市 場 失 望 。

【 本 報 綜 合 報 道 】 道 指 上 周 五 開 市 後 不 久 就 跌 101 點 ， 見 全 日 低 位 ， 其 後 反 彈 ， 收 市 時 倒 升 17 點 或 0.13% ， 報 13442 點 ； 納 斯 達 克 綜 合 指 數 漲 1 點 或 0.04% ， 收 報 2602 點 ； 標 準 普 爾 500 指 數 則 升 0.3 點 或 0.02% ， 收 報 1484 點 。

英 股 挫 1.2% 德 法 跌 0.5%

Northern Rock 因 融 資 困 難 而 獲 英 國 央 行 提 供 緊 急 資 金 ， 知 情 人 士 說 ， 事 件 令 Northern Rock 上 周 五 出 現 擠 提 ， 遭 存 戶 提 走 約 10 億 英 鎊 資 金 ， 相 當 於 總 存 款 額 的 4% ， 消 息 拖 累 德 、 法 股 市 上 周 五 跌 約 0.5% ， 英 股 更 急 挫 1.2% ， 美 國 金 融 股 亦 受 壓 。
不 過 ， 美 國 新 澤 西 州 最 大 建 築 商 Hovnanian Enterprises 稱 ， 信 貸 收 緊 並 未 有 令 優 質 業 主 難 以 取 得 借 貸 ， 樓 市 或 快 將 見 底 ， 消 息 刺 激 該 公 司 股 價 上 周 五 大 漲 9.7% ， 標 普 建 築 股 指 數 亦 勁 升 3.9% 。 此 外 ， 紐 約 期 油 當 日 創 下 每 桶 80.36 美 元 的 歷 史 新 高 、 國 際 現 貨 金 價 連 漲 4 周 ， 加 上 倫 敦 期 銅 上 周 飆 升 5.3% ， 令 商 品 股 受 追 捧 。

美 息 倘 僅 減 1/4 厘 市 場 失 望

總 結 上 周 表 現 ， 道 指 累 積 升 2.51% 或 329 點 ， 是 4 月 20 日 當 周 以 來 最 大 單 周 升 幅 ， 納 指 漲 1.42% ， 標 普 指 數 則 升 2.11% 。
利 率 期 貨 走 勢 顯 示 ， 聯 儲 局 本 周 二 多 數 會 減 息 半 厘 ， 以 紓 緩 信 貸 信 心 危 機 ， 而 結 果 將 於 本 港 時 間 周 三 凌 晨 2 時 15 分 公 佈 。 Clark 資 本 管 理 創 辦 人 克 拉 克 說 ， 若 當 局 只 減 息 0.25 厘 ， 投 資 者 會 失 望 ； 倘 不 減 息 ， 美 股 更 會 大 瀉 ； 若 當 局 減 息 半 厘 ， 同 時 調 低 貼 現 率 半 厘 ， 並 發 表 令 人 安 心 的 會 後 聲 明 ， 美 股 會 受 惠 。
美 國 4 家 大 行 ─ ─ 雷 曼 兄 弟 、 摩 根 士 丹 利 、 貝 爾 斯 登 和 高 盛 本 周 將 公 佈 第 三 季 度 業 績 ， 投 資 者 將 關 注 其 業 績 有 否 受 次 按 問 題 影 響 而 惡 化 。 不 過 ， Permanent Portfolio 投 資 總 監 庫 焦 諾 認 為 ， 這 些 大 行 由 於 業 務 多 元 化 ， 其 業 績 應 不 會 受 次 按 危 機 嚴 重 打 擊 ， 並 有 望 勝 預 期 。
美 國 財 長 保 爾 森 說 ， 需 時 應 付 次 按 問 題 引 起 的 金 融 市 場 波 動 ， 有 信 心 美 經 濟 可 保 持 增 長 。

遠 洋 地 產 首 日 孖 展 200 億

遠 洋 地 產 首 日 孖 展 200 億

【 本 報 訊 】 拆 息 高 企 ， 部 份 證 券 行 孖 展 息 達 6.6% ， 但 無 影 響 遠 洋 地 產 （ 3377 ） 昨 首 日 公 開 招 股 的 孖 展 認 購 情 況 。 本 報 綜 合 5 家 證 券 行 數 據 ， 首 日 已 獲 近 200 億 元 孖 展 認 購 ， 其 中 多 家 證 券 行 更 在 首 日 已 被 「 借 爆 」 。 以 此 計 算 ， 公 開 發 售 部 份 已 超 額 認 購 15 倍 。

中 國 澱 粉 超 額 逾 17 倍

證 券 行 為 遠 洋 地 產 提 供 的 孖 展 息 率 介 乎 5.5 至 6.6 厘 ， 其 中 如 輝 立 、 凱 基 及 耀 才 ， 昨 午 已 停 止 再 提 供 孖 展 認 購 服 務 。 有 市 場 人 士 估 計 ， 基 於 遠 洋 地 產 集 資 規 模 較 大 ， 及 與 下 周 起 招 股 的 群 星 紙 業 （ 3868 ） 撞 期 ， 故 料 最 終 的 超 額 倍 數 可 能 不 會 太 誇 張 。
不 過 ， 亦 有 證 券 行 指 出 ， 由 於 群 星 剛 好 可 接 上 從 鼎 實 業 （ 1393 ） 回 籠 的 資 金 ， 故 不 會 對 認 購 遠 洋 地 產 的 資 金 構 成 影 響 。
至 於 昨 日 截 止 孖 展 認 購 的 中 國 澱 粉 （ 3838 ） ， 據 本 報 綜 合 5 家 證 券 行 數 據 ， 錄 得 6.3 億 元 的 孖 展 認 購 ， 即 公 開 發 售 部 份 最 少 超 額 認 購 17 倍 。
遠 洋 地 產 昨 首 日 派 表 ， 散 戶 反 應 熱 烈 。 位 於 觀 塘 的 收 票 行 中 銀 ， 早 上 9 時 開 門 前 近 80 人 等 候 ， 即 使 開 門 後 半 小 時 ， 仍 維 持 20 至 30 人 的 人 龍 。 排 頭 位 的 鄭 太 表 示 ， 看 好 國 內 房 地 產 股 ， 因 為 內 地 對 房 地 產 需 求 不 斷 上 升 ， 前 景 較 香 港 地 產 好 ； 而 且 遠 洋 地 產 有 實 力 強 大 的 股 東 背 景 ， 如 國 壽 （ 2628 ） ， 她 計 劃 認 購 10 手 ， 並 打 算 長 線 持 有 。 她 估 計 首 日 股 價 有 30 至 40% 升 幅 。