新 鑫 、 波 司 登 今 招 股

新 鑫 、 波 司 登 今 招 股 證 券 界 ： 金 屬 股 熱 　 主 力 抽 新 鑫
SOHO 中 國 （ 410 ） 及 奧 園 （ 3883 ） 今 日 截 止 認 購 ， 但 已 有 兩 隻 新 股 即 日 接 力 登 場 ， 中 國 第 二 大 電 解 鎳 生 產 商 新 疆 新 鑫 礦 業 （ 3833 ） ， 以 及 中 國 羽 絨 服 龍 頭 股 波 司 登 國 際 （ 3998 ） 今 日 開 始 公 開 招 股 。 在 目 前 股 市 投 機 炒 味 極 濃 之 下 ， 證 券 界 認 為 ， 資 金 不 多 的 散 戶 ， 仍 以 主 力 抽 資 源 股 新 鑫 為 佳 ， 因 獲 利 空 間 較 大 。
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【 本 報 訊 】 波 司 登 則 有 兩 大 美 資 行 高 盛 及 摩 根 士 丹 利 出 任 上 市 保 薦 人 ， 國 際 配 售 亦 已 錄 得 超 購 逾 10 倍 。 而 奧 園 的 國 際 配 售 則 超 額 逾 60 倍 。 至 於 遠 洋 地 產 （ 3377 ） ， 昨 宣 佈 以 上 限 7.7 元 定 價 ， 並 獲 206 倍 超 額 認 購 ， 凍 資 2472 億 元 ， 剛 好 打 入 十 大 凍 資 榜 。
遠 洋 地 產 凍 資 2472 億

由 於 中 國 最 大 及 全 球 排 名 第 五 的 鎳 公 司 金 川 集 團 曾 表 示 ， 08 年 後 才 會 上 市 ， 故 現 時 可 供 參 考 的 ， 只 有 與 新 鑫 規 模 相 若 的 滬 A 股 吉 恩 鎳 業 ， 該 股 昨 受 金 川 宣 佈 本 月 第 三 度 上 調 電 解 鎳 價 格 消 息 刺 激 ， 股 價 創 出 新 高 ， 成 為 內 地 紅 底 股 ， 收 報 100.5 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 07 年 市 盈 率 達 38.29 倍 。 在 內 地 具 有 定 價 能 力 的 金 川 ， 在 6 月 1 日 開 始 掉 頭 不 斷 將 鎳 價 下 調 ， 到 8 月 底 電 解 鎳 跌 至 每 噸 23.16 萬 元 ， 累 積 跌 近 43% ； 然 而 9 月 初 至 今 ， 金 川 三 度 上 調 電 解 鎳 價 ， 昨 達 到 每 噸 25.96 萬 元 ， 較 低 價 回 升 12.1% 。 不 過 ， 相 較 新 鑫 首 季 平 均 售 價 29.79 萬 元 ， 上 述 價 格 依 然 低 12.8% ， 故 新 鑫 雖 然 在 招 股 書 內 預 測 ， 上 半 年 盈 利 不 少 於 4.66 億 元 ， 超 出 06 年 全 年 盈 利 2200 萬 元 ， 然 而 除 非 第 4 季 鎳 價 能 回 升 至 第 2 季 水 平 ， 否 則 沒 有 做 期 貨 對 的 新 鑫 ， 下 半 年 業 績 肯 定 不 及 上 半 年 。 該 公 司 未 有 為 全 年 盈 利 作 預 測 。
鎳 價 回 升 慢 　 不 利 新 鑫 業 績
新 鑫 精 煉 能 力 於 07 至 09 年 將 逐 步 提 高 ， 由 去 年 的 3365 噸 增 至 1 萬 噸 ， 但 採 礦 及 冶 煉 能 力 ， 在 未 來 年 半 只 會 維 持 去 年 的 1000 噸 及 3700 噸 水 平 ； 該 公 司 董 事 長 袁 澤 承 認 ， 此 舉 將 令 向 外 採 購 鎳 精 粉 數 量 增 加 ， 鎳 、 銅 的 資 源 自 供 率 會 分 別 由 去 年 底 的 81% 及 95% ， 下 降 至 70% 水 平 ， 但 公 司 會 增 加 高 含 量 鎳 礦 的 開 採 ， 以 及 收 購 成 熟 的 礦 ， 希 望 盡 快 將 自 供 率 回 復 至 八 成 以 上 。 由 於 上 市 集 資 額 足 夠 未 來 幾 年 之 用 ， 新 鑫 未 有 計 劃 回 歸 A 股 。 時 富 證 券 董 事 關 百 良 稱 ， 連 同 本 周 二 開 始 招 股 的 中 國 動 向 （ 3818 ） ， 同 期 三 隻 新 股 中 ， 以 新 鑫 最 具 投 機 值 博 率 ， 因 波 司 登 集 資 規 模 較 大 ， 加 上 全 球 暖 冬 天 氣 持 續 下 ， 其 盈 利 高 增 長 期 已 過 ， 即 使 羽 絨 服 時 裝 化 ， 並 有 兩 大 美 資 行 助 陣 ， 首 日 升 幅 仍 難 及 金 屬 股 。 不 過 ， 波 司 登 執 行 董 事 兼 副 總 裁 梅 冬 並 不 同 意 盈 利 高 增 長 期 已 過 的 講 法 ， 指 今 年 新 款 的 羽 絨 服 因 更 趨 時 裝 化 ， 售 價 較 去 年 有 所 提 高 ， 雖 然 去 年 暖 冬 的 第 三 方 經 銷 商 退 貨 率 提 高 至 19.9% ， 即 賣 5 件 回 1 件 ， 令 製 成 品 存 貨 大 增 1.85 倍 至 近 12 億 元 ， 並 須 作 出 2.57 億 元 減 值 準 備 ， 然 而 至 今 已 清 理 五 至 六 成 存 貨 ， 有 信 心 今 年 毛 利 率 可 由 去 年 的 35.3% 有 所 回 升 。
新 股 招 股 時 間 表