投 資 學 堂 ： 跟 股 神 揀 好 股

投 資 學 堂 ： 跟 股 神 揀 好 股

近 日 不 少 朋 友 相 繼 表 示 ， 宜 藉 近 期 港 股 出 現 大 調 整 ， 趁 低 吸 納 一 些 優 質 股 ， 相 信 各 位 讀 者 可 能 亦 有 同 感 吧 ， 可 是 怎 樣 才 可 稱 為 優 質 股 ？
這 問 題 最 佳 的 答 案 ， 莫 過 於 詢 問 股 神 畢 菲 特 ， 在 過 去 數 十 年 ， 畢 菲 特 經 歷 了 多 次 股 災 ， 仍 能 屹 立 至 今 ， 其 選 股 策 略 自 有 獨 到 之 處 。
日前 在 美 國 《 Business Week 》 看 到 一 篇 有 關 畢 菲 特 揀 股 方 法 的 文 章 ， 文 中 以 股 神 過去 10 多 年 曾 投 資 （ 或 仍 持 有 ） 的 股 份 作 研 究 對 象 ， 從 中 推 測 股 神 的 揀 股 條 件 ， 最後 合 共 發 掘 到 畢 菲 特 曾 投 資 的 股 份 共 有 6 項 共 通 之 處 。 此 外 ， 更 以 這 6 項 選 股 準 則來 驗 證 ， 察 覺 若 以 這 方 法 投 資 ， 在 過 去 12 年 ， 每 年 的 平 均 回 報 達 15.69% ， 即 總 回報 高 達 570% ！ 這 6 項 揀 股 條 件 分 別 為 ：
（ 1 ） 每 年 Owner earnings 不 少 於 2.5 億 美 元 ， 即 公 司 內 部 回 報 不 少 於 2.5 億 美 元 ， 其 計 算 方 法 是 以 每 年 現 金 流 減 去該 年 的 資 本 開 支 不 少 於 2.5 億 美 元 。
（ 2 ） 淨 邊 際 利 潤 （ Net Margins ） 在 過 去 12 個 月 不 少 於 15% 。
（ 3 ） 在 過 去 3 年 ， 每 年 的 ROE （ 股 本 回 報 ） 不 少 於 15% ， 同 時 剛 過 去 一 季 的 ROE 亦 在 15% 以 上 。
（ 4 ） 在 過 去 5 年 Retained Earnings （ 保 留 溢 利 ） 的 增 幅 須 少 於 公 司 市 值 之 增 幅 。
（ 5 ） 未 來 5 年 ， 預 期 每 股 現 金 流 須 高 於 股 價 ， 這 樣 可 防 止 吸 納 股 價 過 高 之 股 份 。
（ 6 ） 市 值 須 在 5 億 美 元 以 上 。
大 家 在 看 罷 這 6 項 選 股 準 則 後 ， 相 信 亦 會 感 到 不 易 搜 尋 這 類 股 份 ， 但 閣 下 若 有 Bloomberg 、 Reuters 等 設 備 ， 便 會 頗 容 易 搜 索 到 這 些 股 份 。

中 移 動 符 合 6 大 條 件

zoom

至於 該 作 者 以 Standard & Poor's 的 數 據 及 電 腦 ， 在 全 球 股 市 中 尋 找 ， 一 共 找 到 55 隻 符 合 股 神 選 股 模 式 的 股 份 。 最 令 筆 者 意 外 的 是 ， 當 中 竟 有 一 隻 是 港 股 ！
假 如 你 猜 這 隻 股 份 是 控 （ 005 ） 便 錯 了 ， 現 時 符 合 上 述 6 項 準 則 的 股 份 是 中 國 移 動 （ 941 ） ！ 由 於 符 合此 6 項 準 則 的 股 份 ， 往 績 回 報 不 俗 ， 筆 者 不 禁 心 動 ， 打 算 趁 短 期 調 整 吸 納 中 移 動 。
昨 日 港 股 勁 跌 ， 想 不 到 21000 點 毫 無 支 持 ， 開 市 即 穿 ！ 幸 好 昨 日 跌 市 亦 有 兩 項 利 好 因 素 ：
（ 1 ） 優 質 國 企 股 如 壽 險 股 等 終 於 出 現 沽 售 潮 。
（ 2 ） 跌 市 成 交 大 是 利 好 現 象 ， 反 映 快 到 反 彈 水 平 ； 反 而 跌 市 成 交 細 則 不 妙 ， 暗 示 大 市 進 入 漫 長 跌 浪 。
作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士